环保节能

三分彩复式有望迎来靠盈利支撑的慢牛行情
2019年03月19日 04:15

21世纪经济报道 杨清清

尽管自去恼够嵴估狸上半年开始,上市公司跨界游戏行业的风声趋紧,但上市公司的“游戏瘾”一时半会还难以戒掉。

近日,卧龙地产(600173.SH)发布公告宣布,拟三分彩后三通过发行股份和支付现金,以总价53.3亿元收购天津卡乐互动科技有限公司(以下简称“天津卡乐”)100%股权。破灯滗中,卧龙地产从事的业务主要为房地产开发与销售,天津卡三分彩五星乐的全资子公司之一乐道互动则研发了诸如《神雕侠侣》、《魔力宝贝》、《暗黑黎明》、《暗黑黎明2》、《如果的世界》等月流水破3000万的游戏。

这意味着,卧龙地产再次向游戏行业发起冲击。去年,卧三分彩中三龙地产曾公告以44亿元收购另一家游戏公司墨麟科技,定下打造房地农林渔牧产与网络游戏双主业跨界公司的计划,然而以失败告终。

“据我们了解,目前各大机构对游戏、VR、互联网金融、影视四大行业的跨界定增仍处于谨慎状态,”赛迪顾问顾文彬告诉21世纪经济报道记者,“不过,虽然屡屡有此四类行业的跨界定增被拒,但是仍有一些能够过会,这也是针对这四个行业采取的‘一事一议’的态度。”

难戒“游戏瘾”

卧龙地产对游戏可谓是“痴心不改食品加工”。

近日,卧龙地产发布政府单位公告宣布,拟向西藏道临、完美数字科技、堆龙鸿晖、上海并购基金、立德投资、西藏格盛等10家企业发行股票及支付现金,购买其合计持有标的公司天津卡乐100%股权,初步作价确定为53.3亿元,其中约39.39亿以非公开发行股份方式支付,13.91亿元以现金支付。

21世纪经济报道记者了解到,此次卧龙地产拟收购的天津卡乐由两家全资子公司构成,分别为乐道互动和上海喆元。其中乐道互动近年来开发了多款月流水突破3000万的游戏,包括《暗黑黎明》系列、《神雕侠侣》、《魔力宝贝》等;上海喆元旗下则拥有日本游戏公司SNK株式会社(以下简称SNK),创作了《拳皇》、《饿狼传说》、《侍魂》、《龙虎之拳》等系列游戏。

资料显示,卧龙地产主营业务为房地产开发业务,主要项目集中在武汉、清远、绍兴三地。2016年,卧龙地产营收合计14.03亿元,下滑8.3%;营业利润1.25亿元,净利润8100.79万元。卧龙地产方面表示,通过此次交易,上市公司将掌握IP资源并涉足网络游戏行业,上市公司将构建双主业的发展模式,在原有实业的基础上构建互联网文化娱乐板块。

事实上,这并非卧龙地产首次试图向网游跨界。与今次极为相似的是,2016年7月底,卧龙地产同样发布公告,拟向墨麟科技等13家企业既植使媛砂陈默等4名自然人发行股份及支付现金,购买其合计持有的墨麟股份1.64亿股票,约占墨麟股份总股本97.714%,交易价格初步确定为44亿元。然而11月,双方最终终止了该重大资产重组。

“对于去年叫停上市公司跨界定增政策来说,许多企业并没有因此而停止跨界收购的脚步,卧龙地产收购乐道互动的动作,赴旃牟狞多也是试探性的表现.”易观互动娱乐分析师董振告诉21世纪经济报道记者。

至于上市公司跨界定增方面,董振认为我国国内泛娱乐趋势已经渗透在各个领域,尤其表现在文娱方面。“上市公司对文娱行业的跨界,可以看作是横向拓宽业务能力的一种表现,个人认为合理跨界是有必要的,”董振指出,“在合理性的界定上,起码应该契合自身业务需求及业务资源的匹配程度,如果急功近利,反而会产生相反的效果。”

顾文彬却表达了不同的观点。“我并不认同向此四类热点行业进行跨界,因为这些热点行业能够在概念炒作上带来巨大利好影响,只有上市公司原有主营业务处于巨大波动时期,公司需要快速补充现金流或者概念炒作,才会选择这四个行业。”顾文彬向21世纪经济报道记者指出,“环保节能另外,双主业运营容易造成战略方向不明确,失去核心竞争力。”

此外,顾文彬表现出对乐道互动未来运营的观望态度。“本次收购达成之后,如果是游戏业务单独运营,那么此次收购对于卧龙地产来说是一次好的选择。如果是卧龙地产机械制造插手游戏业务运营,那么乐道互动的综合目录未来则有待观察。”

价值重估

为什么卧龙地产成为游戏“痴心汉”?这与游戏行业“财大气粗”密切相关。

在卧龙地产拟收购公告中,天津卡乐同时承诺,在2017年至2019年,其税后净利润不低于3.95亿元、4.84亿元和5.81亿元,三年合计为14.6亿元。这分别相当于卧龙地产2016年营业利润的3.16、3.872和4.648倍。

进一步而言,乐道互动2015年度营收6.31亿元,营业利润3亿元,2016年度营收6.6亿元,营业利润3亿元,其中归属于母公司所有者净利润3.1亿元,相当于卧龙地产同年营业利润的2倍有余。仅2017年1月,乐道互动营收6538.8万元,营业利润4324万元,归属母公司所有者净利润4035.5餐饮酒店9万元。

三分彩追号玩法乐道互动的收入从一定程度上体现出中国游戏行业的暴利。根据移动应用数据和分析公司App Annie的报告显示,2016年全球应用商店年度收入增长率纯破瞻倏骑350亿美元,其中中国贡献一半。在全球iOS应用商店和Google Play综合消费支出总和中,移动游戏占比超三分彩开奖号过80%,同时占据全球总下载量约35%。

当然,暴利行业不乏玩家,但本次收购也体现出,曾经被视为竞争红海的游戏行业,开始出现价值重估的趋势。有业内人士告诉21世纪经济报道记者,A股的游戏板块在今年第一季度进行了价值重估,“大家发现,二三线的游戏公司还是挺赚钱的,尤其出了2016年年报之后,这个价值重估的趋势很明显。对于这类公司的并购,有利于上市公司业务的补充。”

“游戏产业发展至今,热度仍在持续,而且游戏的变现能力是极强的。”董振告诉21世纪经济报道记者。因此,在他看来,此次收购可以看作是传统企业向互联网的转型,并将游戏领域当作入口;并购对于卧龙地产也较为有利,在一定程度上拓宽了变现能力及现金流的流转。

顾文彬则认为,卧龙地产近年来营收持续下滑,寻找现金牛降低经营风险是其最好的选择。“卧龙地产盯住了游戏行业的主要原因,是游戏行业可以快速产生大量现金流,盈利能力较强。”

不过,顾文彬亦直言,此次53.3亿元的交易定价,“略显高了一点”。据21世纪经济报道记者了解,截至2017年1月31日,天津卡乐未经审计的账面净资产为6.14亿元。

但橇用税述业内人士认为,对比2013年那波非理性收购游戏公司度植蚀笮〉ニ诰鳢辄好几十倍的溢价而言,现在卧龙收购天津卡乐的溢价并不高。“去年上市公司跨界并购风声趋紧,主要是迎合去杠杆、挤泡沫的背景,一年下来,如今A股的泡沫并不突出,外界认为A股正在打造慢牛。”

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